无抵押债务( )什么是无抵押债务无抵押债务是指企业不以资产作为抵押，而纯粹以企业信用作为保证的债务，如应付账款。无抵押债务的挽回率估算根据-模型，看跌期权的值可以表
无抵押债务( )
什么是无抵押债务
无抵押债务是指企业不以资产作为抵押，而纯粹以企业信用作为保证的债务不押车 抵押，如应付账款。
无抵押债务的挽回率估算
根据-模型，看跌期权的值可以表示为：Po = − N( − d1)Vo + FeN( − d2)
式中：Po为看跌期权的当前值；Vo是公司资产的现值；r是无风险利率；Fe是债务到期时的现值；N(·)是累积标准单位正态分布。
式中：σ是资产的总和；T是违约发生后到债务支付的时间段。
通过购买看跌期权Po，银行等于购入了一份保单不押车 抵押，期权费为违约事件发生时预期亏损额的期望贴现值。因而Po可以用下式表示：
期权费Po由三部分组成：
第一部分为
不押车 抵押，即贷款挽回的期望贴现值，它表示公司在T时刻无法完全支付债务F时，公司给银行的预期支付(假定银行风险中性)；
第二部分为Fe，即保证在T时刻完全支付债务F的无风险债券的当前价值；
第三部分为N( − d2)，即违约概率。
计算出了Po，就等于计算出了无抵押债务的挽回率。
参考文献↑ 裴伯英主编.会计学.中国市场出版社,2007.2.↑ 吴许均著.中国商业银行贷款定价研究.社会科学文献出版社,2007.10.
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